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          安琪酵母(600298)新增产能持续释放 产品结构持续丰富

          2019-03-21 14:41 东莞证券

          安琪酵母(600298)

          投资要点

          公司是亚洲第一世界第三大酵母龙头公司拥有15条酵母生产线酵母类产品发酵总产能达到22万吨在埃及?#25237;?#32599;斯建立了海外工厂公司已成长为亚洲第一世界第三大酵母公司预计到2018年底公司酵母总产能将达到22万吨预计2019年埃及年产1.2万吨YE项目将逐步达产俄罗斯第二期新增1.5万吨酵母产能有望达产预计到2019年底公司酵母总产能将达到23.4万吨向上游产业链布局稳定糖蜜供给向YE食品调味动物营养人类营养健康植物营养特?#32622;?#21046;剂等领域延伸

          公司YE产能世界第一公司酵母抽提物(YE)已在调味品食品中广泛应用出口欧美日韩等140多个发达国家和地区先后在湖北宜昌新疆伊犁广西崇左柳州新建了四条酵母抽提物生产线2017年底总产能达4.6万吨跃居世界第一位2018年柳州项目将释放出1.06万吨YE产能预计2018年底YE总产能将达到近5.66万吨预计2019年底YE总产能将达到6.9万吨

          加大对保健品?#25918;?#30340;投入盈利能力有望增强安琪纽特营养健康事业部成立于1992年安琪纽特是公司旗下营养保健品?#25918;ƣ?#20197;酵母源营养为核心打造酵母蛋白粉酵母锌酵母硒酵母铬酵母多糖即食酵母粉等营养保健食品也是酵母源健康食品原料和酵母源化妆品原料供应商从2014年以来公司加大?#25918;?#25237;入实施明星?#25918;?#20195;言开展营销工作推进线上线下渠道布局逐步树立了婴童渠道孕婴童营养品良好的?#25918;?#24418;象目?#22467;?#20844;司累计拥有保健食?#25918;?#25991;34个公司营养健康事业战略目标愈加清晰销售收入稳健增长盈利能力极大提升经营质量显著改善2017年实现收入3.4亿净利润0.63亿

          盈利有望回升2018Q3营收同比增长23.5%归母净利润同比下滑10.3%Q3收入增速回升主要得益于人民币贬值对出口端的提振净利润下滑主要受安琪伊犁受当地城?#24418;?#27700;处理厂扩建等影响产量下降安琪赤峰搬迁改造以及营销?#24310;?#19978;升导致成本?#24310;?#19978;升幅度较大安琪赤峰10月份已完成搬迁改造新生产线已正常生产;Q4公司严格控费?#24310;?#22686;长有望得到控制Q4利润增速有望回升未来盈利能力有望回升海外工厂产能释放享受成本红利;赤峰工厂搬迁完毕新生产线正常生产生产效率提升;公司在2018年10月份对国内60%酵母产品平均提价3%-4%

          投资建议预计公司2018-2019年EPS分别为1.13元和1.30元对应PE分别为25倍和22倍公司是酵母龙头未来新增产能逐步释放产业链持续延伸盈利能力有望回升风险提示新增产能释放低于预期?#21462;?/p> 南方财富网微信号南方财富网

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